近日在股壇中最令人矚目的新聞,必定係某傳統高息銀行股突然宣布撤回派末期息的決定,令到一眾靠它股息退休的忠實擁躉大失所望,同時亦有傳媒爆出有某導師以「槓桿高息股自製被動收入」財技教學作青睞,打䃹了不少忠實fans學員的如意算盤,蒙受損失,並打算集合眾多小股東的力量,以法律行動控告該銀行管理層管理失當、沒有兌現派息的承諾等。

究竟以槓桿方法不斷購買高息股、靠派息製造被動收入退休的技法是怎樣的一回事?潛在的風險有幾高?小編會用以下例子模擬在不同股價變動、派息情況下,讓大家看清楚回報和風險如何。

注意,以下內容純屬分享,目的並非完全解構該導師的財技教學,而只是抽取「借貸買股收息」作風險分析討論,不構成任何投資建議、要約,投資者在投資前必須仔細了解存在風險,並諮詢投資顧問的專業意見。

所謂以槓桿方法購買高息股購派息製造被動收入,玩法其實是要先向銀行借貸,靠貸款(別人的金錢)買入大量高息股,再透過息差(即高息股的派息率高於貸款成本的差別),倍大派息率,再透過銀行/證券行的抵押證券貸款服務(即借孖展),進一步無限放大派息率,只要該銀行股派息率大致保持在高水平,就可以理論上達致近乎零成本擁有該銀行股,並一直收取股息營造年金的效果。

例如,某股票的股價現在為$60,過往的派息率為6%。若把$12萬本金全數購入股票(即2000股),而派息率亦下降,不計算收息成本,理應可以收到:
派息率為6%,一年股息收入為$7,200 ($120,000×6%)
派息率為5%,一年股息收入為$6,000 ($120,000×5%)
派息率為4%,一年股息收入為$4,800 ($120,000×4%)
在以下股價變動的情況下,不計算購買成本、印花稅、收息成本,實際回報率將會如下:

以一個月薪$20,000的打工仔為例,沒有其他債務,用$12萬本金,再向銀行借入$12萬私人貸款,共購入$24萬股票(即4000股)。私人貸款部分將分5年攤還,以借貸年利率3%計算,每月還款額為$2,156,而5年總還款額為$129,375,總利息支出為$9,375。在與上述同樣的股價變動、派息計劃下,若只考慮借貸成本而不計算其他稅項、買賣佣金、手續費等成本,實際回報率將會變成:

由此可見,用借貸去放大收息回報率的財技有以下風險:

  1. 不容忽視下行風險 - 切忌只追求高回報率,而忘記回報愈大、風險愈大。
  2. 賺息蝕價 - 股息派息率雖然低於借貸成本,但當股價連續下行時,高息亦不足以抵償股票價格的虧損。
  3. 沒有永恆的高股息 - 過去股價、派息表現並不能作為日後表現的保證。派息率受多種因素影響,並非保證回報的指標,更不應是選擇投資物的唯一條件。
  4. 過度集中風險 - 若只將資金投放於購買一隻股票上,而忽略了了解自己的風險取向、投資目的和投資物的風險,就沒有做到分散風險、資產配置的效果,用借貸財技方法更只會將風險進一步推高。

雖然以上的闡述與傳媒所報道的技法不盡相同,小編只在複雜的技法中抽取一小部份作簡單的解說,目的只在於向大家分享潛在的風險,不要只盲目地被誇大的回報率、低成本高息被動收入年金等字眼吸引,而忽略評估風險,令自己泥足深陷。

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